Aquí encontrarás las publicaciones del equipo: memos, cartas trimestrales sobre la evolución del fondo, notas, etc. Temas que nos parecen interesantes y útiles tanto para el partícipe de Affinium como para todo inversor en general.
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14 de noviembre de 2023
Carta 3º trimestre de 2023
En la tercera carta del año mostramos una comparativa del actual drawdown del fondo con respecto a los drawdowns actuales de sus activos constituyentes, así como el contenido impacto que tienen los drawdowns en el retorno total de los activos a lo largo de un ciclo completo de mercado alcista y bajista.
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2 de agosto de 2023
Carta 2º trimestre de 2023
En la segunda carta de este año mostramos que cualquier cartera con varios activos atravesará momentos en los que lo hará peor que alguno de los activos que incluye (por ejemplo, respecto a la Bolsa). Esto es inevitable al ser el retorno de toda cartera un promedio de los activos que incluye; un promedio que nunca puede ser igual al del mejor activo para un periodo dado. En particular, mostramos cómo lo habría hecho nuestra cartera comparada con la Bolsa alrededor y durante la Gran Depresión del ’29, así como en los últimos 30 años.
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10 de mayo de 2023
Carta 1º trimestre de 2023
En esta carta aclaramos algunas dudas sobre los instrumentos utilizados para capturar el retorno de los activos, en particular ETFs y Futuros, así como el riesgo de tipo de cambio implícito en toda inversión denominada en moneda extranjera.
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23 de enero 2023
Carta 4º trimestre de 2022
En esta carta respondemos a algunas preguntas que los partícipes nos han hecho llegar sobre la cartera y su comportamiento en 2022. Creemos que pueden ser cuestiones interesantes para todos y esperamos que ayuden a poner en perspectiva el históricamente inusual retorno del año 2022.
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9 noviembre 2022
Carta 3º trimestre de 2022
Seguimos profundizando en la mecánica y propiedades de nuestros bonos en cartera. El objetivo es ayudar a comprender mejor su comportamiento en el pasado, presente y futuro; así como apreciar algunas de las razones por las que los elegimos para nuestra cartera desde el principio.
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24 agosto 2022
Carta 2º trimestre de 2022
Análisis sobre las causas del actual drawdown.
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27 abril 2022
Carta 1º trimestre de 2022
Estudio a largo plazo sobre las propiedades de invertir en los bonos elegidos para nuestra cartera: El bono gubernamental de USA a 5 años.
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31 enero 2022
Carta 4º trimestre de 2021
Se comentan los factores macroeconómicos que están influyendo en las decisiones de los diferentes tipos de participantes en los mercados a finales de 2021, así como los costes del fondo durante su (incompleto) primer año natural de operaciones.
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16 diciembre 2021
Memo sobre el impacto de la exposición a divisa
Se muestra que tener exposición a divisa, explícita o implícita, implica de facto la inclusión de un activo más en cartera. Un «activo extra» que en ocasiones puede tener un impacto en rentabilidad mayor que el del resto de activos en cartera.
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11 octubre 2021
Carta 3º trimestre de 2021
En la segunda carta se comenta el comportamiento del fondo durante los meses de julio, agosto y septiembre, en relación con los factores macroeconómicos que están influyendo este año en las decisiones de diferentes tipos de participantes en los mercados.
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23 julio 2021
Carta 2º trimestre de 2021
En esta primera carta se comenta el inicio del fondo, sus primeros tres meses (abril, mayo y junio), así como el impacto psicológico de la frecuencia de observación de resultados en estrategias con vocación de largo plazo.
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22 julio 2021
Memo sobre apalancamiento
Se analiza cómo carteras funcionalmente equivalentes pueden considerarse apalancadas o no, según los instrumentos usados y la interpretación que se haga de las posiciones en cartera.
→ Descargar Memo sobre apalancamiento
25 junio 2021
Memo sobre la posibilidad de superar el Buy & Hold
Se analiza la posibilidad de superar, a lo largo de varios ciclos, el «Buy & Hold» (comprar y mantener) gracias a reducir las pérdidas en las caídas y no necesitar capturar toda la rentabilidad de las subidas, así como los límites matemáticos de dicha posibilidad.
→ Descargar Memo sobre la posibilidad de superar el Buy & Hold
1 junio 2021
Memo sobre el Drawdown y la contabilidad emocional
En nuestro primer memo analizamos el concepto de drawdown y su posible malinterpretación y abuso. También analizamos el impacto psicológico y consecuencias potencialmente devastadoras tanto de los drawdowns como de la volatilidad, al generar en el inversor diferencias entre la contabilidad financiera y la emocional (acceder directamente al apéndice sobre contabilidad emocional aquí).
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